个人养老金，正式落地。

　　日前，人社部等五部门联合发布了《个人养老金实施办法》，财政部、税务总局发布了《关于个人养老金有关个人所得税政策的公告》，银保监会发布了《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法（征求意见稿）》，证监会发布了《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（正式稿）》。

　　这意味着，个人养老金的运作流程、税收征管要求以及投资业务等细节披露，为个人养老金进入资本市场扫清了阻碍，有助于资本市场长期健康发展。

　　那么，哪些公司可能被个人养老金青睐呢？

　　个人养老金按照3%的税率

　　财政部、税务总局发布《关于个人养老金有关个人所得税政策的公告》，明确自2022年1月1日起，对个人养老金实施递延纳税优惠政策。

　　在缴费环节，个人向个人养老金资金账户的缴费，按照12000元/年的限额标准，在综合所得或经营所得中据实扣除；在投资环节，计入个人养老金资金账户的投资收益暂不征收个人所得税；在领取环节，个人领取的个人养老金，不并入综合所得，单独按照3%的税率计算缴纳个人所得税，其缴纳的税款计入“工资、薪金所得”项目。

　　此次公告规定的税收政策自2022年1月1日起在个人养老金先行城市实施。

　　个人养老金账户具有唯一性

　　银保监会11月4日发布《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法（征求意见稿）》（下称《暂行办法》）。

　　《暂行办法》共六章六十二条，包括商业银行个人养老金业务、理财公司个人养老金业务、信息报送、监督管理等方面内容。

　　具体看，《暂行办法》明确了个人养老金业务的相关定义、行业平台功能和监管主体；明确了个人养老金业务范围，并对个人养老金资金账户、个人养老金产品等提出具体要求；规定了个人养老金理财产品类型，以及理财公司等参与机构应满足的要求。

　　银保监会明确，下一步，将依照《暂行办法》的相关规定，综合考虑商业银行、理财公司主要审慎监管指标等因素，确定首批开办个人养老金业务的机构名单。

　　要点一：什么是个人养老金业务参加人？

　　个人养老金业务参加人是指符合国家有关规定，在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者。

　　要点二：什么是个人养老金资金账户？

　　个人养老金资金账户是指具有个人养老金缴费、交易资金划转、收益归集、支付和缴纳个人所得税、信息查询等功能的特殊专用账户，参照个人人民币银行结算账户项下Ⅱ类户管理（以下简称Ⅱ类户）。未达到国家规定的领取条件前，资金账户封闭运行。

　　商业银行对资金账户免收年费、账户管理费、短信费、转账手续费。

　　要点三：什么是个人养老金产品？

　　个人养老金产品，是指符合金融监管机构要求，运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值的金融产品。包括个人养老储蓄、个人养老金理财产品、个人养老金保险产品、个人养老金公募基金产品等。

　　要点四：商业银行个人养老金业务范围有哪些？

　　商业银行个人养老金业务主要包括：资金账户业务；个人养老储蓄业务；个人养老金产品代销业务，包括代销个人养老金理财产品、个人养老金保险产品、个人养老金公募基金产品等，国务院金融监管机构另有规定的除外；个人养老金咨询业务；银保监会规定的其他个人养老金业务。

　　要点五：什么是个人养老金理财产品？包括哪些类型？

　　个人养老金理财产品是指符合金融监管机构相关监管规定，由符合条件的理财公司发行的，可供资金账户投资的公募理财产品。个人养老金理财产品应在销售文件中明确标识“个人养老金理财”字样。

　　个人养老金理财产品应当符合法律法规和监管规定，具备运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值等特征。

　　产品类型包括：养老理财产品；投资风格稳定、投资策略成熟、运作合规稳健，适合个人养老金长期投资或流动性管理需要的其他理财产品；银保监会规定的其他理财产品。

　　助力实体经济

　　个人养老金，事关14亿人的养老，自然是外界的焦点。

　　《关于个人养老金有关个人所得税政策的公告》表示未来领取养老金将直接按照3％进行缴税，大大降低了实际税负。

　　《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法（征求意见稿）》表示银行是个人养老金最重要的参与渠道，截至2022年11月5日，银行体现的养老理财产品存续数量达到49只，规模已经超过973亿元。

　　《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（正式稿）》拓宽了养老目标基金准入范围，比《征求意见稿》规定多出27只基金，且在第一年试行阶段，优先纳入近4个季度规模不低于5000万元或者上一季度末规模不低于2亿元的养老目标基金。

　　中欧基金表示：“而公募基金作为资产管理行业的重要组成之一，理应充分发挥在长期投资和专业顾问服务方面的禀赋，积极肩负起在个人养老金事业中的历史责任。”

　　嘉实基金表示：“围绕个人养老第三支柱相关制度规定的持续出台，对促进和规范个人养老金投资，尤其是对公募基金做好养老金投资管理及相关服务提出了更高标准和要求，对推动我国个人养老金发展具有重要意义。”

　　个人养老金与美国401计划有异曲同工之妙，一方面可以增加个人储蓄，以应对未来的养老需求，另外一方面促进资本市场繁荣，为实体经济发展提供强有力的支撑作用。

　　当然，个人养老金正是落地之后，也可能面临挑战

　　即如何不断提升人们的接受度，扩大参与的范围，从而抬高基数，要知道一些高收入人群的理财方式多样，未必需要另外增加一个渠道，而中低收入者多对理财的收益率比较看重。

　　从这个角度来看，提高居民养老金替代率还需要一定的时间。

　　打法与养老金账户相似？

　　个人养老金入市，其投资风格或与已有的养老金账户类似。

　　据数据宝统计显示，截至2022年第三季度，养老金账户共现身165只个股的前十大流通股东榜，其中新进55只，增持29只，涉及基础化工、电子行业等行业，这其中有3只颇为显眼。

　　分众传媒：分众传媒是一家广告公司，基本养老保险基金八零四组合为分众传媒第六大流通股东，持股量为14952.71万股，成为持股量最多的标的。

　　分众传媒2022年前三季度实现营业收入73.7亿同比下滑33.89%，实现净利润21.31亿同比下滑51.82%；其中，第三季度实现营业收入25.18亿同比下滑34.11%；实现净利润为7.27亿同比下滑52.23%。

　　业绩之所以萎缩，与大多数公司追求降本增效、减少广告投放有关。

　　具体来看，新能源汽车广告投放呈现逐步回落的趋势，消费品广告相对更有韧性，据CTR数据显示，2022年1月至8月电梯LCD和电梯海报广告花费同比分别上涨4.1%和7.1%。在电梯LCD广告花费投放中，消费品广告花费投放表现稳定。

　　信达证券表示：“公司第三季度业绩短期承压，长期价值不变。伴随着复工复产的积极推进，广告行业景气度已经有所恢复，公司深耕行业多年具有较强韧性和稳定性，我们继续关注下半年经济恢复、市场需求回暖和广告预算积压释放影响下公司业绩修复情况。”

　　慕思股份：慕思股份是一家床垫公司，基本养老保险基金八零七组合为慕思股份第一大流通股东，持股量为292.02万股，占流通股比例7.30%，是持股比例最多的标的。

　　慕思股份发布2022年前三季度实现营业收入41.53亿元同比下滑2.77%，实现净利润4.25亿元同比增长2.97%；其中，第三季度实现营业收入14.01亿元同比下滑4.20%，实现净利润1.18亿元同比增长36.59%。

　　开源证券表示：“线上以提升主流电商平台渗透率为主，多元化布局锚定未来市占率的提升。中长期看公司传统业务所处的床垫赛道渗透率及集中度有望保持持续提升的态势，公司作为床垫领域领先企业有望优先受益。”

　　银轮股份：银轮股份是一家换热公司，涉及工业、民用等领域，主要产品包括特高压输变电冷却产品、发电机组换热产品、电力储能热管理产品。

　　养老金账户在银轮股份前十大流通股东名单中已持续出现了20个季度，最新持有3822.59万股，较上个季度环比下降1.80%。

　　银轮股份2022年前三季报实现营业收入60.01亿元同比增长2.9%，实现净利润2.32亿元同比增长7.3%；其中，第三季度实现营业收入21.34亿元同比增长20.1%，实现净利润1.0亿元同比增长147.9%。

　　中银证券表示：“ 公司实施2022年股票期权激励计划，有望提升核心员工积极性，利好长期发展。此外，公司推动管理模式及考核模式变革，积极开源降本，经营重心由收入逐步转向利润。”

　　需要注意的是，分众传媒、慕思股份与银轮股份的业绩并不好看，短线来看似乎难有大行情，中长线也可能在小范围波动，赚钱难度颇高。

　　本文仅代表个人观点，跟本报无关。股市有风险，投资需谨慎，本文仅作参考，实际盈亏自负。

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